Partenaires - 23.01.2022

L'inflation mondiale élevée devrait se stabiliser à moyen terme

L'inflation mondiale élevée devrait se stabiliser à moyen terme

La combinaison d'une croissance soutenue de la demande mondiale et de contraintes d'approvisionnement en biens et services liées à la pandémie a entraîné une hausse significative des prix à la consommation. En fait, l'inflation mondiale, mesurée par l'indice des prix à la consommation (IPC) de l'Organisation de Coopération et de Développement Economiques (OCDE), a grimpé de 5,8 % en glissement annuel (g/a), un taux jamais atteint depuis des décennies. Il est important de noter que la plupart des économies avancées, à l'exception du Japon, connaissent une inflation rapide (voir les graphiques I et II).

Dans ce contexte, les investisseurs et les économistes se demandent si le monde est à l'aube d'un nouveau cycle inflationniste de longue durée. Ce débat conduit déjà à un revirement dans les orientations politiques de plusieurs banques centrales. Les responsables politiques passent de l'accommodation à la "normalisation", voire au resserrement. Cela a même conduit la Réserve Fédérale Américaine et la Banque Centrale Européenne à adopter une position plus « Hawkish ».

Graphique I: Inflation IPC OCDE
(%, y/y, Chiffre de novembre 2021)


Sources: Haver, OCDE, analyse QNB

Au moment où nous écrivons ces lignes, les préoccupations inflationnistes mondiales sont particulièrement marquées, car la reprise reste forte et les contraintes d'approvisionnement sont omniprésentes sur les principaux marchés. Nous pensons toutefois que si les prix devraient rester élevés au cours des prochains mois, l'inflation devrait néanmoins se modérer à moyen terme. Nous mettons en avant trois raisons principales pour justifier notre analyse.

Tout d'abord, si les prix ont augmenté dans tous les domaines, une part importante de l'accélération de l'inflation globale au cours des derniers mois est attribuable au complexe énergétique, en raison de la hausse des prix du pétrole et du gaz. Toutefois, en l'absence de nouveaux chocs, la possibilité d'une accélération continue des prix de l'énergie à moyen terme est limitée. Les prix du pétrole et du gaz se sont déjà pleinement remis des prix excessivement bas de 2020. En outre, la reprise plus rapide que prévu de la demande mondiale semble déjà se refléter dans les prix actuels de l'énergie. En outre, nous pensons que la poursuite d'une dynamique économique positive est déjà prise en compte aux programmes des producteurs de l'OPEP+ et des États-Unis, qui devraient augmenter leur production pour répondre à la demande mondiale supplémentaire. Par conséquent, en l'absence d'événements géopolitiques majeurs inattendus, nous ne prévoyons pas de surprises importantes du côté de l'offre ou de la demande sur les marchés de l'énergie cette année. En conséquence, les prix de l'énergie devraient être plus stables, contribuant ainsi à modérer l'inflation mondiale.

Graphique II: Inflation dans les principales économies
(%, y/y, Chiffre de novembre 2021)

Sources: Haver, OECD, analyse QNB

Deuxièmement, certains signes indiquent déjà que certains aspects des contraintes de la chaîne d'approvisionnement s'atténuent. Cette amélioration, particulièrement forte en Asie du Sud-Est, devrait atténuer une partie des perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiales, à mesure que les usines rouvrent leurs portes et que la production reprend. Les données à haute fréquence de l'Asie émergente indiquent une forte reprise de l'activité au cours des derniers mois, ce qui témoigne d'une résorption significative des problèmes d'approvisionnement liés à la Covid-19 et à la variante Delta. Il s'agit d'un développement clé, car "Factory Asia", le complexe de la chaîne d'approvisionnement autour des centres de fabrication en Asie du Nord-Est et du Sud-Est, constitue le nœud central du commerce mondial. Il est important de noter qu'Omicron s'avère jusqu'à présent moins perturbant pour les chaînes d'approvisionnement. En outre, en ce qui concerne les contraintes liées au transport maritime, certaines évolutions positives ont été observées. Les prix du transport de matières sèches en vrac ont déjà baissé de près de 60 %, tandis que les taux de fret aérien ont diminué de 20 % et que les taux de fret pour le transport de conteneurs se sont stabilisés au cours des dernières semaines.

Troisièmement, il existe encore d'importantes capacités inexploitées au niveau de l'économie mondiale. Dans plusieurs pays, l’exploitation totale des capacités industrielles et le ratio emploi/population sont encore inférieurs à leurs niveaux avant la pandémie. Cela suggère que, globalement, il y a encore de la place pour une demande manufacturière et une croissance de l'emploi supplémentaires avant que l'économie ne commence à surchauffer au point de créer des pressions inflationnistes permanentes. 

Dans l'ensemble, l'inflation mondiale devrait se modérer en 2022, sous l'effet d'une stabilisation des prix de l'énergie, de l'atténuation des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et de l'existence de capacités économiques inexploitées dans le monde.

Avertissement : Les informations contenues dans cette publication ("Informations") ont été préparées par la Qatar National Bank (Q.P.S.C.) ("QNB"), ce qui inclut ses succursales et ses sociétés affiliées. Les informations sont considérées comme fiables et ont été obtenues à partir de sources réputées fiables ; toutefois, QNB ne donne aucune garantie, représentation ou assurance de quelque nature que ce soit, expresse ou implicite, quant à l'exactitude, l'exhaustivité ou la fiabilité des informations et ne peut être tenue responsable de quelque manière que ce soit (y compris en cas de négligence) de toute erreur ou omission dans les informations. QNB rejette expressément toute garantie de qualité marchande ou d'adéquation à un usage particulier en ce qui concerne les informations. Tous les hyperliens vers des sites Web de tiers sont fournis uniquement pour la commodité du lecteur et QNB ne cautionne pas le contenu de ces sites Web, n'en est pas responsable et n'offre au lecteur aucune confiance quant à l'exactitude ou aux contrôles de sécurité de ces sites Web. QNB n'agit pas en tant que conseiller financier, consultant ou fiduciaire en ce qui concerne l'information et ne fournit pas de conseils en matière d'investissement, de droit, de fiscalité ou de comptabilité. Les Informations présentées sont de nature générale : elles ne constituent pas un conseil, une offre, une promotion, une sollicitation ou une recommandation concernant les informations ou les produits présentés dans cette publication. Cette publication est fournie uniquement sur la base d'une évaluation indépendante de l'information par le destinataire, à ses seuls risques et responsabilités. Elle ne doit pas être utilisée pour prendre une décision d'investissement. QNB recommande au destinataire d'obtenir des conseils en matière d'investissement, de droit, de fiscalité ou de comptabilité auprès de conseillers professionnels indépendants avant de prendre toute décision d'investissement. Toutes les opinions exprimées dans cette publication sont celles de l'auteur à la date de publication. Elles ne reflètent pas nécessairement les opinions de QNB qui se réserve le droit de modifier toute information à tout moment et sans préavis. QNB, ses administrateurs, ses dirigeants, ses employés, ses représentants ou ses agents n'assument aucune responsabilité pour les pertes, les blessures, les dommages ou les dépenses qui peuvent résulter ou être liés de quelque façon que ce soit à la confiance accordée par toute personne à l'information. La publication est distribuée à titre complémentaire et ne peut être distribuée, modifiée, publiée, réaffichée, réutilisée, vendue, transmise ou reproduite en tout ou en partie sans l'autorisation de QNB. A la connaissance de QNB, les Informations n'ont pas été examinées par la Banque centrale du Qatar, l'Autorité des marchés financiers du Qatar ou toute autre autorité gouvernementale, quasi-gouvernementale, réglementaire ou consultative, que ce soit au Qatar ou en dehors, et aucune approbation n'a été sollicitée ou reçue par QNB concernant les Informations.  

 

Vous aimez cet article ? partagez-le avec vos amis ! Abonnez-vous
commenter cet article
0 Commentaires
X

Fly-out sidebar

This is an optional, fully widgetized sidebar. Show your latest posts, comments, etc. As is the rest of the menu, the sidebar too is fully color customizable.